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本期盤點，選取了營業收入、環保業務營業收入、凈利潤及凈利潤率、每股現金流、資產負債率6項指標，從企業成長性、獲利能力、現金流及資產負債情況四個方面進行簡析，中央財經大學綠色經濟與區域轉型研究中心提供數據支撐。
一、成長性表現
2019年上半年，127家環保上市公司共實現營業收入(以下簡稱“營收”)4005.3億元。營收總額同比增長12.1%，高于A股營收總額同比增幅(10.4%)1.7個百分點。83家(占比65.4%)營收實現同比增長，高增幅約達831.8%，44家(占比34.6%)同比下滑，高跌幅約達-83.1%。
2019年上半年各營收區間127家(A股+港股)環保上市公司數量分布
102家A股環保上市公司2019年上半年實現環保業務營收(以下簡稱“環保營收”)1024.0億元。66家(占比64.7%)環保營收同比增長，高增幅達1324.1%(盈峰環境，2018年11月并購了中聯環境100%股權)；36家(占比35.3%)同比下滑，*ST科林(-74.5%)、神霧環保(-69.9%)、東方園林(-66.1%)、三聚環保(-62.7%)和興源環境(-48.5%)同比跌幅排名前5。
2019年上半年各環保營收區間A股環保上市公司數量分布
2019年上半年A股環保上市公司環保營收TOP20
注:數據來源于Wind數據庫，個別環保上市公司的環保營收難以準確確定。
2019年上半年A股環保上市公司環保營收同比增幅TOP20
考慮到中國天楹在報告期內完成收購江蘇德展100%股權(由此間接持有Urbaser100%股權)及并表，其2019年上半年境外營收占比高達90.4%，極大地拉高了行業整體營收規模。為客觀反映行業發展趨勢，我們對中國天楹2019年上半年境外業務數據作了剝離處理，得到127家A股及港股環保上市公司2019年上半年營收同比增長率為10.1%，102家A股環保上市公司環保營收同比增長率為11.8%(若未剝離中國天楹2019年上半年境外業務數據，102家A股環保上市公司環保營收同比增長率為20.3%)。
二、獲利能力
2019年上半年，127家環保上市公司共實現凈利潤(包括非環保業務凈利潤)426.6億元，同比下滑1.8%，低于A股凈利潤同比增幅(7.8%)。73家(占比57.5%)凈利潤同比增長，國中水務(1208.1%)、穗恒運A(483.6%)、中環裝備(338.0%)、科融環境(288.3%)和同方股份(268.8%)同比增幅排名前5；54家(占比42.5%)凈利潤同比下滑，神霧環保(-433.2%)、天翔環境(-385.4%)、津膜科技(-340.4%)、德創環保(-321.3%)和三維絲(-299.1%)同比跌幅排名前5。
對中國天楹境外業務數據進行剝離處理后，A股及港股環保上市公司2019年上半年凈利潤同比下降2.3%。
2019年上半年127家(A股+港股)環保上市公司凈利潤TOP20
平均凈利潤率為10.7%，較上年同期約下降1.5個百分點，高于A股平均利潤率(9.9%)0.8個百分點。其中116家(占比91.3%)凈利潤率較上年同期有所增長，國中水務(1400.9%)、穗恒運A(538.1%)、科融環境(315.5%)、同方股份(306.0%)和*ST菲達(233.3%)同比增幅排名前5；11家(占比8.7%)較上年同期有所下滑，神霧環保(-3425.5%)、天翔環境(-394.9%)、盛運環保(-101.2%)、*ST科林(-77.3%)和東方園林(-40.9%)同比跌幅排名前5。
對中國天楹境外業務數據進行剝離處理后，A股及港股環保上市公司2019年上半年平均凈利潤率為10.8%。
2019年上半年127家(A股+港股)環保上市公司凈利潤率TOP20
三、現金流表現
102家A股環保上市公司2019年上半年平均每股現金流為-0.02元，同比增長91.2%。其中59家(占比57.8%)每股現金流較上年同期有所增長，高能環境(8735.0%)、海峽環保(4383.7%)、中環環保(1404.5%)、清水源(1207.9%)和上海環境(983.7%)同比增幅排名前5，43家(占比42.2%)低于上年同期，高跌幅約達-1499.8%。
2019年上半年A股環保上市公司每股現金流TOP20
四、負債水平
102家A股環保上市公司2019年上半年平均資產負債率為54.7%，較上年同期提高3.4個百分點。其中41家(占比40.2%)資產負債率在50%-70%，負債水平基本位于相對合理的區間；資產負債率低于50%和高于70%的分別為40家(占比39.2%)和21家(占比20.6%)。
小結：
從收入數據看，2019年上半年，環保上市公司營收和環保營收繼續保持增長態勢；與2018年同期相較，超六成公司的營收和環保營收有所增長，不足四成公司有所下降?？傮w來看，環保上市公司在成長性方面的表現好于預期。
從獲利數據看，2019年上半年，凈利潤同比下滑，逾四成公司凈利潤較2018年同期有所下降，平均凈利潤率由2018年上半年的12.2%降至10.7%。總體來看，環保上市公司獲利能力不及2018年同期。
從現金流數據看，2019年上半年，A股環保上市公司平均每股現金流情況有所改善，近六成公司同比增長，約四成公司較2018年上半年有所減少?？傮w來看，環保上市公司現金流方面的整體表現優于2018年同期。
從資產負債情況看，2019年上半年，A股環保上市公司平均資產負債率較2018年同期提高約3.4個百分點，近六成企業資產負債率未處于較合理區間內，但環保上市公司平均負債水平尚處于較合理區間。
整體上看，2019年上半年，環保上市公司的發展總體保持向好態勢，但受宏觀經濟形勢、國內外二級市場系統性風險、融資環境改善尚需時間、PPP項目規范管理力度延續等多重因素影響，環保上市公司整體獲利水平有所下降，部分公司仍存在現金流壓力，整體負債水平有所提升。
從細分領域看，2019年上半年環境監測與檢測、固廢處理與資源化兩領域經營業績良好，實現規模和效益的雙增長；大氣污染防治、環境修復兩領域業績下滑，規模和效益均有所收縮；水污染防治領域規模增長，但效益出現下滑。
各細分領域環保上市公司業績簡析敬請關注中國環境保護產業協會明天發布的“細分領域環保上市公司2019年半年業績盤點”。
附：
2019年上半年A股環保上市公司經營情況
2019年上半年港股環保上市公司經營情況
