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導語：立春前后，中央和各級地方政府為了支持中小企業，克服疫情影響，紛紛出臺了相關政策。除了從稅費、信貸、運營成本等方面提供支持外，一些文件中還提到要利用好包括在全國中小企業股份轉讓系統(簡稱新三板)在內的資本市場，幫助中小企業拓寬融資渠道。水務行業也有所行動，近期，金潔水務已啟動新三板精選層準備工作，得到了行內關注。如何提高運營效率、積極借力、盡早規劃、拓寬直接融資渠道，更好地實現水務企業的發展目標，是行業關注的熱點話題。
關于新三板精選層
新三板作為主要為創新型、創業型、成長型中小企業發展服務的資本平臺。在經歷新三板市場的洗禮后，一大批公司邁向了更高的資本舞臺。不可否認，過去一段較長時間里，新三板行情持續低迷，交投冷清、融資功能受損。自2019年10月25日，證監會宣布將從優化發行融資制度、完善市場分層等五方面對新三板進行全面改革，因看好本次改革，市場生態逐漸好轉，一些原本終止掛牌的新三板公司紛紛按下“暫停鍵”。隨著矚目已久的新三板深改細則的新鮮出爐，精選層的落地被業內認為是大的突破。業內分析認為，精選層政策的落地，使得新三板承上啟下的定位更加清晰。
精選層標準
修訂后的《分層管理辦法》規定了精選層進入條件，包括市值條件、財務條件、股權分散度條件以及規范性要求等方面。
1. 標的公司
精選層公司來自于掛牌滿一年的創新層公司。
2. 入層標準
其中，市值條件和財務條件共設定四套標準，總體上“遵循市值和財務穩健性要求高低匹配的原則”，公司符合其一即可。
標準一：側重財務指標，著重遴選已有穩定高效盈利模式的盈利型公司，市值起輔助作用，設定為“市值不低于2億元，近2年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產收益率(ROE)的均值不低于10%，或者近1年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于10%”。
標準二：側重關注盈利模式清晰，業務快速發展，已初步具有盈利能力的成長型公司，設定為“市值不低于4億元，近2年平均營業收入不低于1億元且增長率不低于30%，近1年經營活動產生的現金流量凈額為正”。
標準三：側重關注研發能力，主要針對具有一定的研發能力且研發成果已初步實現業務收入的研發型企業，設定為“市值不低于8億元，近1年營業收入不低于2億元，近2年研發投入合計占近2年營業收入合計比例不低于8%”。
標準四：側重市場認可，主要面向市場高度認可、研發創新能力強的創新型企業，但不對企業收入和盈利等作要求，設定為“市值不低于15億元，近2年研發投入累計不低于5000萬元”。
3. 轉板上市
2019年12月27日，全國股轉系統發布的《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》第九條明確指出“符合中國證監會、證券交易所和全國股轉公司有關規定的精選層掛牌公司，可以直接向證券交易所申請上市交易”。
這條消息的公布，使得各界對新三板精選層的關注度逐漸攀高，據有關報道介紹，僅符合一項標準的企業多。同時，專業人士認為，四套標準立足新三板錯位發展，參考了科創板模板，總體全面、實際可行，目前，已有幾十家掛牌公司表態將沖擊精選層。
新三板水務公司的近期動作
據了解，目前已在新三板掛牌，以經營自來水生產銷售為主的水務公司有10家有余。E20供水研究中心觀察到，近期新三板水務公司動態以沖刺精選層、增持股份拓展業務居多。
表.1 部分掛牌新三板的水務公司(排名不分先后)
沖刺精選層——金潔水務
浙江湖州金潔水務股份有限公司是一家以自來水生產供應、污水處理業務及市政公用工程為主營的公用服務型企業。目前日供水規模近8萬噸，飲水人口近45萬。2018年12月年報，其供水業務占總收入的63.33%，截止2019年6月年報，其供水業務占總收入的59.22%。通過與主辦券商浙商證券充分溝通、依據中國證監會和全國股轉公司相關文件要求，根據目前2018年年報、2019年三季度數據，金潔水務基本可符合精選層入層標準一，擬聘請浙商證券為保薦機構，并簽署《輔導協議》，由保薦機構擇機申請輔導備案。
增持股份拓展業務——圣泉水務
巴中圣泉水務股份有限公司主要從事飲用水生產供應、市政、環保、給排水工程施工、水質檢測為主的公用服務型企業。目前日供水能力15萬噸，DN75mm以上供水管網260km，貿易結算用戶18萬戶。截止2019年6月年報，其供水業務占總收入的47.28%，戶表安裝工程占51.48%。近日，為加快公司發展，實現戰略轉型，同時向公用事業供氣領域拓展，其股東巴中市國有資產經營管理有限責任公司(持股比例87.53%)在股轉系統通過取得掛牌公司發行的新股方式增持1.06億股，權益變動后持股比例為94.61%。
整體看來，這十余家掛牌企業在供水業務之外，還拓展有污水處理、市政工程、排水工程施工、環境監測、水質檢測等相關業務。在2019年6月半年報來看，供水業務占營業收入比重大，器材銷售和工程安裝次之，水質監測方面的利潤較低，工業凈水方面利潤可觀。絕大部分水司通過股改掛牌優化了業務結構、提高了管理水平，減緩了年年虧損的局面。
修煉好內功是借力資本市場的前提基礎
為激活體制動能，謀求更大的發展，國內有些大中型地方水務企業或地方環保集團近年在改革路徑中走出了“引戰——混改——上市”的典型三部曲。而掛牌新三板的水司多是以經營自來水生產銷售為主，服務區域范圍小，通常供水體量也不大，業務結構相對精簡的中小型公司。通過掛牌新三板過程，進行了股改、健全了公司治理機制，提升了公司的市場化程度，一定時間段內解決了部分資金短缺問題，實現了階段性的更好發展。
然而長期以來，一方面由于新三板投資門檻較高，投資量較少，一方面帶有市政公用屬性的新三板水務公司仍面臨著體制不夠靈活、服務范圍延展擴張有限、水價調整困難、營運資金短缺、償債能力不足等多種問題，再加上企業內部執行效率偏低，更難獲得投資者的芳心。
由于疫情影響，市場投資更是短期出現了疲態。因此，在積極尋求金融機構支持的同時，作為創新型、創業型、成長型的中小微水務企業首先要做的是深耕服務，勤修內功。這就需要多跟國內標桿水務公司多學習交流，同時選用一套高標準的運營服務績效管理工具，提高自身服務水平和經營能力，讓社會和市場更好的識別行業價值與品牌前景。E20供水圈層，也將充分發揮平臺作用，識別標桿、打造標桿，助力更多供水企業精準提升。
隨著新三板轉板上市制度的推出，中小型水務企業的確能夠獲得一條新的上市可選路徑。然而，只有整體提高公司質量，使其經營規范性和質量效益等方面具備通過市場檢驗的潛力，才能成為新三板中真正的高精尖服務企業，進而獲得更廣闊的發展空間。E20供水研究中心，將持續關注行業內新三板公司的新動態，為大家帶來新的觀察。
