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01 城發環境吸并啟迪環境方案獲批復
持續半年多的城發環境吸并啟迪環境一事，終于有了最新進展。
2021年8月27日，城發環境股份有限公司(下稱“城發環境”)公告稱，公司擬通過向啟迪環境全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并啟迪環境并募集配套資金有關事項，已獲得河南省財政廳和河南省政府國資委批復。
公告顯示，近日，城發環境收到控股股東河南投資集團有限公司轉來的河南省財政廳及河南省國資委分別下發的《關于城發環境股份有限公司換股吸收合并啟迪環境科技發展股份有限公司并募集配套資金有關事項的批復》和《省政府國資委關于城發環境股份有限公司吸收合并啟迪環境科技發展股份有限公司及募集配套資金有關事項的批復》，河南省財政廳及河南省國資委均原則同意公司換股吸收合并啟迪環境并募集配套資金方案。
公告同時提示，本次交易所涉及的相關工作正在進行中，本次交易尚需履行必要的內部決策程序，并需經有權監管機構批準后方可正式實施，是否獲得上述批準以及完成批準的時間均存在不確定性。敬請廣大投資者關注公司后續公告并注意投資風險。
今年1月11日，城發環境發布公告稱，公司與啟迪環境正在籌劃，由公司通過向啟迪環境全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并，并發行A股股票募集配套資金。
今年1月，城發環境發布關于籌劃重大資產重組的停牌公告▼
公開信息顯示，城發環境是河南投資集團控股的環保上市公司(股票代碼為000885)，業務涉及生活垃圾、餐廚垃圾、城市污泥等各類低值廢棄物的無害化處置和資源化利用；城鎮供水、污水、清潔供暖項目的投資、建設及智慧化運營；高速公路等交通設施及配套產業的投資、建設、運營；工程設計咨詢等專業化服務。
近年來，城發環境發展迅速。2017年資產重組，名稱由“河南同力水泥股份有限公司”變為“河南城發環境股份有限公司”。2020年又把名稱中的“河南”兩個字去掉，成立全資子公司，并表示要“打造國際化環保上市公司”。
而據光大證券統計數據顯示，2019年，在河南省招標的23個，共計37850噸/日的垃圾焚燒項目中，城發環境中標11950噸/日，市場占有率達到了42.9%，穩坐河南省垃圾焚燒頭把交椅。
繼1月11日發布資產重組公告后，1月22日晚間，城發環境又發布了一則公告，更是引起了業內的廣泛關注。
公告表示，擬以發行A股的方式吸收合并啟迪環境，吸收合并完成后的新公司擬更名為“黃河環境”，旨在爭當黃河流域生態保護和高質量發展排頭兵，打造一個集科技創新平臺、國際環保合作平臺為一體的新型國際化環保科技集團。
南有長江生態環保集團，北有“黃河環境”，這是要和三峽集團PK的節奏。
隨后，城發環境分別于2月22日、3月24日、4月23日、5月24日、6月23日先后5次披露《關于披露重大資產重組預案后的進展公告》，但進展都只是一句話：
截至本公告披露之日，公司及相關各方正在積極推進本次交易的相關工作，本次交易所涉及的盡職調查、審計、估值等相關工作尚未完成。公司將在盡職調查、審計、估值等相關工作完成后，再次召開董事會審議本次交易的相關事項，并由董事會提請股東大會審議。
直到6月3日，雙方的合作才有了更加實質的進展。當日，城發環境發布公告稱，公司擬收購啟迪環境持有的鄭州啟迪零碳科技有限公司(下稱“鄭州啟迪零碳”)100%股權，收購價擬定10.08億元。
同時，城發環境還打算通過下屬基金公司，收購啟迪環境下屬的武漢啟迪生態所持湖北迪晟等5個項目公司的95%股權，收購價合計2.81億元，武漢啟迪生態繼續持有項目公司5%股權。
根據啟迪環境與鄭州啟迪零碳簽署的劃轉協議，啟迪環境擬將下屬9家控股子公司的股權劃轉至鄭州啟迪零碳▼
到了7月19日，鄭州啟迪零碳100%股權已完成股權交割并過戶至城發環境名下，武漢啟迪相關資產等也均已完成股權交割并過戶至城發零碳基金名下。
進入夏季，城發環境與啟迪環境合作的進展明顯加速。7月22日，城發環境披露重大資產重組方案調整的公告，對收購方案進行了調整，換股交易價格下調至76億元。
根據公告，城發環境換股吸收合并啟迪環境及募集配套資金的方案進行調整。其中，換股交易價格由108.58億元調整為76.54億元，換股發行股份的數量由9.3億股調整為8.7億股。募集配套資金的總額也由27億元調整為19億元。
本次合并完成后，啟迪環境將終止上市并注銷法人資格，城發環境將承繼及承接啟迪環境的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。城發環境因本次合并所發行的股份將申請在深交所主板上市流通。而募集的配套資金將用于償還有息債務、補充流動資金、支付本次交易費用等。
這一次，收購事項獲得河南省財政廳和河南省政府國資委批復，意味著城發環境收購啟迪環境一事又突破了一道重要的關卡，邁出了關鍵性的一步。
02 上半年啟迪環境凈利潤同比大減2258.35%
不過，雖然城發環境志在必得，但啟迪環境最近的境況卻是不太樂觀。
就在前兩天，8月25日，啟迪環境剛剛公布了2021年的半年報。數據顯示，啟迪環境上半年實現營業收入38.64億元，同比減少9.16%；凈利潤則虧損38.98億元，同比大減2258.35%，由盈轉虧。
啟迪環境2021年半年報摘要▼
分析顯示，這已經是啟迪環境連續第三個報告期(2020年、2021年一季度、2021年上半年)出現虧損了。而扣除此前已經披露的一季度數據，啟迪環境二季度的虧損高達37.75億元。
報告顯示，上半年啟迪環境各項業務均正常開展，營業收入、營業成本均無重大變動。巨虧原因主要是受啟迪環境整體投資戰略調整及吸收合并的影響，決定對報告期內停建項目、擬退出項目計提資產減值，對資產運營效率較低、不能持續運營和公整體戰略涵蓋不到的項目進行退出、轉讓處置。
此前，7月14日，啟迪環境曾經發布公告表示，受整體投資戰略調整及本次吸收合并的影響，綜合考慮各項目面臨的行業、市場、資金等各種不確定性因素，在對現有資產、項目進行全面梳理盤點的基礎上，基于雙方對未來和項目的建設運營管理的整理戰略考慮，決定對報告期內停建項目、擬退出項目計提資產減值；對資產運營效率較低、不能持續運營和整體戰略涵蓋不到的項目進行退出、轉讓處置；預計上述資產減值及損失金額約30-35億元。
減值計提情況說明▼
具體來看，啟迪環境的資產減值多源自于在建工程計提減值，根據對在建工程項目的清查，這部分擬計提資產減值損失的總額為22.08億元。
例如，根據與業主方溝通的情況，公司擬解除鎮平生活垃圾焚燒發電項目、天門生活垃圾焚燒發電項目、安新縣生活垃圾等城市固體廢棄物綜合處理項目(縣垃圾處理廠)、吉首市改善農村人居環境建設工程PPP項目(生活垃圾無害化處理廠、傳統村落保護工程及鄉鎮人居環境改善配套設施建設工程PPP項目)、宜昌桑德經發環保項目的合作并對前述項目計提資產減值合計10.12億元。
啟迪環境表示，本次大額資產減值，主要是基于整體戰略的調整和未來業務方向、技術升級以及公司正在推進與城發環境(000885.SZ)的吸收合并暨重大資產重組事項等方面綜合考慮，雙方對現有資產、項目進行全面梳理盤點，對現有資產調整經營建設方案，對部分項目戰略性退出。
啟迪環境的公告發布后，深交所也向啟迪環境下發關注函，要求于7月22日前補充披露涉及減值的具體項目明細情況，并說明發生減值跡象的時間、原因、減值測試過程、可回收金額確定的依據等。
信用評級機構中誠信國際信用評級有限責任公司也于15日晚間發布公告稱，啟迪環境2021年半年度經營業績預計虧損情況嚴重，且還同時面臨應收賬款占用較大流動資金、短期償債及流動性壓力大、部分已到期債務亟待解決和無實際控制人等不利因素，整體信用狀況仍面臨較大挑戰。
受這些不利消息影響，7月15日，啟迪環境收報5.2元/股，較前一交易日下降0.4元/股，單日跌幅高達7.14%。7月13日-15日，啟迪環境的股價累計下跌0.64元/股，累計降幅高達10.96%，市值已蒸發9.16億元。
屋漏偏逢連夜雨，幾乎與此同時，7月9日，湖北證監局又披露了關于對啟迪環境采取出具警示函措施的決定，原因為信息披露不及時、超期未履行承諾等。
公開信息顯示，啟迪環境的前身——桑德環境是環保行業的明星公司。2003年，環保行業民企——桑德集團入主連續虧損的“ST原宜”，并在2005年將其更名為“合加資源”，2010年又更名為“桑德環境”。
2015年4月，桑德集團將所持的8.46億股桑德環境股份(占總股本的29.8%)轉讓給啟迪科服(啟迪環境第一大股東)及其一致行動人，退居第二大股東，“桑德環境”變為“啟迪桑德”。
2019年4月，桑德集團董事長文一波書面辭去啟迪桑德董事長職務。同年7月，公司名稱也由“啟迪桑德”更名為“啟迪環境”。
桑德集團逐漸淡出之后，啟迪環境開始一邊戰略轉型，加速拓展水務業務；一邊積極引入新的投資者，如雄安集團、三峽集團等。但一直未能走出泥潭，去年12月1日，啟迪環境的原控股股東清華控股公開向合肥建投轉讓啟迪控股14.84%股份完成交割，公司變成了無實控人狀態。
此次，啟迪環境之所以被城發環境收購，直接原因就是為了緩解資金鏈危機。公開數據顯示，截至2020年三季度末，啟迪環境的負債合計已高達276億元，其中流動負債172億元，反映償債能力的流動比率和速動比率分別為0.73和0.68，顯示短期債務壓力較大。
原標題：“黃河環境”呼之欲出？城發環境吸并啟迪環境方案獲批
