hbzhan內容導讀：東華科技海外再獲大單，今年累計新簽大單48.5億元。白俄羅斯項目金額約占2012年營收的19.8%，將對公司13-16年收入產生積極貢獻。公司目前主要拓展非洲、東南亞、中東等海外市場，兼具技術、成本及經驗優勢，有望在海外傳統化工、煤化工等市場有望快速獲得一定市場份額。目前公司已公告合同金額48.53億元（含黔西乙二醇項目調增金額），在手合同約128.8億元，合同收入比4.2倍。
　　
　　公司可獲得南充污水處理廠建設及運營雙重回報。根據我們測算，南充污水處理廠投運后第1年、第2年、第3~30年可為公司帶來590/676/768萬元的權益凈利，折合每股EPS分別為0.013/0.015/0.017元。該BOT項目總投資3.35億元，我們判斷，公司后續獲得項目EPC合同是大概率事件。公司在工業污水處理等領域競爭優勢突出，承接的新汶20億Nm3/A煤制氣項目污水處理是“零排放”的典型工程，環保業務有望成為繼化工工程、工程投資之后的增長第三極。
　　
　　嚴峻的環境問題，推動我國環境治理一步步升級。據中國環保產業高峰論壇透漏，《水污染防治行動計劃》在緊張制定中，這個行動計劃的投入預計達到2萬億元。而污水處理工程是煤化工項目建設的必要環節。隨著煤化工日益重視污水處理，煤化工污水處理領域正日益成為重要市場，煤化工工程公司積累了豐富的污水處理技術與經驗。中國化學和東華科技作為煤化工工程板塊的，在污水處理業務領域也處于地位，勢將參與、共享盛宴，污水處理的不斷推進將有效提升行業估值。
　　
　　公司在工業廢水處理方面具有技術優勢，是全國化工給排水設計技術中心，國內設有水處理試驗研究機構和擁有環境保護設施運營資質的勘察設計單位。目前國內僅公司一家能做到工業廢水零排放，并應用于伊犁新天煤制氣等煤化工示范項目，2012年公司又在高濃度工業含酚廢水、化肥終端廢水等形成一批新的污水處理技術。為了做強做大環保產業，公司已設立專門的環境市政公司，進軍污水處理領域，2012年環保業務實現收入1.8億，同比增長180%，污水處理業務無疑將成為公司新利潤增長點。
　　
　　公司煤制天然氣/乙二醇/芳烴技術及項目儲備充足，全年新簽合同有望再創新高。（1）新疆天業一期5萬噸煤制乙二醇產品透光率指標遠超優等品，充分體現出的技術優勢，我們判斷公司在煤制乙二醇領域市占率有望達到1/3以上。（2）公司總包的華電世界首套煤制芳烴中試裝置已產出芳烴，在該領域拔得頭籌。（3）公司在煤制天然氣/烯烴/化肥/褐煤提質等領域的技術及項目儲備亦十分充足。