【中國環保在線 明星企業】 津膜科技日前公布的上半年業績預告顯示，產品訂單及工程業務量穩步增加，凈利潤上升。膜產品與膜工程雙輪驅動帶來內生增長，收購兼并啟動外延式增長，布局日漸到位，靜待政策加碼。

　　上半年凈利預增20%，產能飽和問題獲解決
　　
　　日前，津膜科技發布半年度業績預告，預計上半年凈利潤2568.88萬元~2680.57萬元，同比增長15%-20%。
　　
　　津膜科技表示，上半年凈利潤增長的主要原因是，公司加大市場開發力度，產品訂單及工程業務量增加。同時，上半年的非經常性損益約為214.59萬元，較去年同期的355.02萬元減少39.56%。
　　
　　據了解，津膜科技今年4月投資4.2億元投建東營市東城南污水處理BOT項目，項目近期處理規模為12萬立方米/日，預計今年12月31日前完工。同時，該公司募投項目于6月初基本完成，并達到計劃產能，每年新增產能將超過300萬立方米，約為目前產能的3-4倍，可較大程度解決產能利用率基本飽和的問題。
　　
　　膜產品與膜工程雙輪驅動帶來內生增長，收購兼并啟動外延式增長
　　
　　津膜科技業務主要是膜工程和膜產品。公司是膜法水資源化整體解決方案的提供商和核心部件膜組件的研發、生產和銷售商，為客戶提供系列化的膜法水資源化整體解決方案以及系列化的膜組件產品。公司所產的超、微濾膜及膜組件，產品性能處于國內、先進水平。從收入結構來看，膜工程、膜產品分別貢獻收入的73%、26%，污水處理貢獻1%，從毛利結構來看，膜工程和膜產品分別貢獻68%、30%，污水處理貢獻1%。
　　
　　戰略更加明晰。公司聘請業內管理咨詢公司對公司發展戰略進行重新規劃與梳理，確定了五大職能戰略：營銷、擴張、人才、公司治理、互聯網戰略。公司后續還有一系列步驟措施，推進公司加速發展，構建強大的執行力和創新力。
　　
　　公司將加大市場營銷力度。通過在北京、南京、廣州、青島、西安五地建立辦事處作為常設營銷網點，圍繞重點行業建立行業團隊，加強市場推廣力度和對行業、地域的市場滲透能力。
　　
　　行業與區域布局重新規劃。公司未來將以膜技術為核心，專注于水資源化，堅持發展大市政領域水處理業務，同時在工業用水大戶新型煤化工、傳統石油化工行業、鋼鐵行業水處理、印染行業開拓業務，積極發展海水淡化業務，拓展農村水處理市場。公司目前業務主要集中在天津和華北地區，未來將大力拓展中部、西部市場，提升空間較大。
　　
　　人才戰略確保公司中長期穩定發展。公司積極引進管理型人才和專業技術人才，包括膜技術和膜工程領域的行業帶頭人和資本市場經驗豐富的專業人才，發揮公司在膜產品與工程領域的技術優勢。2014年上半年公司發布股權激勵方案，后續公司還將開展育人計劃，為中期發展奠定人才基礎。
　　
　　資本運作走出步。公司出身于高校，技術見長，上市以來立足自身發展，缺乏資本運作基因。公司新的戰略規劃借助資本市場平臺，加大資本運作力度，通過橫向(膜技術和膜產品)和縱向(民用凈水器市場、村鎮污水處理、其他工業水處理領域)擴張，實現內涵式增長和外延式擴張。2014年上半年公司嘗試對外收購，擬通過重大資產重組吸收具有相當盈利能力的資產，雖然未果，但公司已邁出兼并收購的步，經過六個月的靜默期后，未來資本運作可期。
　　
　　我國膜法水資源化行業競爭激烈。大公司如GE、西門子、旭化成等進入國內市場較早，具有相當生產規模，技術先進，品種齊全，資本雄厚，管理先進，對中國市場投入不斷加大，生產經營日益本土化，對膜技術行業本土企業形成激烈的競爭。
　　
　　公司主要看點：1、市政污水處理提標、工業水處理及家庭飲用水處理、農村水處理需求將拉動膜產品、膜工程及水務運營業務增長；2、區域提升空間大，中西部地區及海外市場有待拓展；3、業務橫向與縱向擴張將帶領公司由單純的膜產品與工程公司轉型為覆蓋產品、工程、運營的全產業鏈綜合水處理公司，發展前景看好。
　　
　　募投項目進展順利。公司目前具有膜產品及膜組件產能410萬平米/年，目前開工率不足，隨著產品的更新換代，2015年后將全部換成新產品，預計開工率將逐步提升，產品毛利率將上升。
　　
　　布局日漸到位，靜待政策加碼
　　
　　膜產品的開發、生產能力，是津膜科技與一般工程公司的大區別，有助公司拓展業務。未來“水十條”的出臺將為公司打開巨大、長期的發展空間。預計公司2014-2016年收入分別為7.5、9.6、13億元，凈利潤分別為1.3、1.8、2.2億元，EPS分別為0.48、0.69、0.84元。作為掌握膜法水處理核心技術，并且契合未來水污染治理方向的公司，應享受一定的估值溢價。
　　
　　公司中空纖維膜產能已經達到415萬平米/年，各地區辦事處已基本設臵完畢。公司在海水淡化、煤化工、印染廢水、市政污水等方面已做了技術、市場等前期儲備。若污染治理、節水等政策進一步收緊，公司的業務布局有利于業績快速增長。
　　
　　預計“水十條”出臺將助推公司業績。水處理市場深度與廣度，包括市政、工業、海水淡化、特種行業等多個領域，包括設備、工程、運營服務多個環節。僅環保相關領域的投資規模，目前已達2000億元左右。在水污染事件頻發的背景下，“水十條”的制定已有時日，預計將針對工業廢水、市政水再生利用等以往欠賬的重點領域對癥下藥，為水處理市場的設備、工程、運營各個環節帶來額外增量，助推公司業績。