原材料*產品降價雙重夾擊 藥業中考成績下滑

截至7日，已有三分之一的醫藥上市公司公布了今年中期業績報告，受到原材料*、產品降價的雙重夾擊，多數醫藥上市公司今年上半年利潤增長不理想，與去年同期的增幅相比明顯下降。

成本持續上漲

8月6日，華潤三九000999.SZ）公布2011年中期報告，盡管其上半年的主營業務收入比去年同期增長了23.98%，達到24.53億元，但凈利潤的增幅僅有1.9%，僅有3.97億元。

華潤三九稱，報告期內公司費用控制面臨很大壓力，原材料價格居高不下，尤其是中藥材與白糖價格同比漲幅在30%以上。成本上升導致公司毛利率持續下降，今年上半年公司整體毛利率同比下降近3個百分點。

這樣的情況在醫藥上市公司尤其是中藥上市公司中較為普遍。8月3日發布中期報告的江中藥業（600750.SH）的情況甚至還要糟糕：公司上半年實現銷售收入8.84億，同比下降15.16%；實現凈利潤9910萬，同比下降20.78%。

興業證券[15.50 -3.55% 股吧]分析師王晞分析，江中藥業上半年凈利潤大幅下滑是由兩個因素引發的：一是上半年太子參價格不斷高漲，江中藥業整體毛利率同比下降18.77個百分點；二是在主打產品*片面臨原材料*的巨大壓力下，江中藥業開始減少主打產品銷量，這樣也促使其上半年的銷售收入也大幅下降。

原料藥企業海普瑞（002399.SZ）也面臨原材料*的困境，海普瑞今年上半年實現營業總收入15.7億元，同比下降13%；實現凈利潤3.62億元，同比下降39.51%。業績大幅下滑的原因主要是原材料肝素粗品價格大幅上升，同比增加高于90%，遠遠高于相應產品銷售單價同比增長速度。

產品持續降價

在成本上揚壓力之前，有產品定價權則意味著利潤的保證，但對大多數藥企而言產品定價權并不在自己手里。

無論是中藥企業，還是化學藥企業，今年共同面臨的都是產品持續降價的環境，一方面是國家*的降價令仍然繼續，另一方面各省基本藥物采購招標“唯低價是取”的局面無法改變。

從醫藥行業基本面來看，上半年醫藥行業銷售收入保持高速增長，但利潤增長急速下降。國家*公布的數據顯示，1～6月醫藥制造業銷售收入同比增長30.03%，達到6563.31億元；累計利潤總額達656.68億元，同比增長21.67%。

與2010年上半年醫藥行業累計利潤37%的增幅相比，今年上半年增幅回落了15個百分點。中國醫藥企業管理協會會長于明德指出，這主要是由于基本藥物采購的“中標”和衛生部的抗菌藥物臨床使用限制兩大政策所致。

醫藥上市公司今年1～5月的銷售收入增幅與利潤增幅在行業平均增幅以下或持平：醫藥行業1～5月累計銷售收入與累計利潤增幅分別為28.9%與18.5%，而醫藥上市公司1～5月的銷售收入與利潤增幅分別為22.9%與18.5%。

“醫藥上市公司均為行業企業，企業的增長不如行業平均水平，說明產業政策導向出了問題。”于明德指出，基本藥物采購“唯低價是取”的政策導向對行業發展尤其是企業發展不利。

對于全年的預期，于明德分析說，“今年全年醫藥行業銷售收入增長是肯定的，預計全年增幅能達到23%～24%，但利潤增幅放緩成定局，全年的增幅可能不到20%。”