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【中國環(huán)保在線 上市企業(yè)】盈峰環(huán)境2015年開始通過并購轉型環(huán)保，并不斷完善環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈布局。如今，公司沿著環(huán)境監(jiān)測和環(huán)境治理兩條主線持續(xù)布局，業(yè)務拓展至環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈，致力于打造環(huán)境綜合服務商。
“監(jiān)測＋治理”雙輪驅動 盈峰環(huán)境打造綜合環(huán)保平臺
“監(jiān)測＋治理”雙輪驅動，打造環(huán)境綜合服務商
公司的傳統(tǒng)業(yè)務主要包括風機和電磁線等產(chǎn)品的生產(chǎn)制造，2015年開始通過并購轉型環(huán)保，并不斷完善環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司2015年增發(fā)收購宇星科技，切入環(huán)境監(jiān)測領域；2015年10月收購綠色東方進軍垃圾焚燒領域；2016年7月收購大盛環(huán)球等污水處理公司，切入水務市場；2017年控股股東盈峰控股收購中聯(lián)環(huán)境，切入環(huán)衛(wèi)裝備和運營市場。我們認為未來公司將沿著環(huán)境監(jiān)測和環(huán)境治理兩條主線持續(xù)布局，強大的資本運作能力是公司轉型環(huán)保的核心競爭力。我們預計公司2017-2019年凈利潤CAGR達38%，目標價12.52-13.56元，覆蓋給予買入評級。
強大的資本運作能力是公司轉型環(huán)保的核心競爭力
環(huán)保產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)重資產(chǎn)、資金密集的趨勢，對業(yè)內公司的資本實力提出較高要求。公司控股股東盈峰控股與實際控制人何劍鋒先生資本運作背景深厚，資金實力強勁，近年來通過產(chǎn)業(yè)并購、定增、設立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金等方式，切入環(huán)境監(jiān)測、垃圾焚燒、污水處理、生態(tài)修復等環(huán)保領域。我們認為，公司通過高管認購股份、增持、股權激勵等方式，將高管、員工利益與公司綁定，有利于保證人員穩(wěn)定性，激發(fā)核心員工工作熱情。
依托宇星科技環(huán)境監(jiān)測地位，打造智慧環(huán)保平臺 我國環(huán)境監(jiān)測行業(yè)壁壘較高，宇星科技作為國內早進入環(huán)保監(jiān)測領域企業(yè)之一，業(yè)務分布于全國31個省市自治區(qū)，業(yè)務資質全面，產(chǎn)品條線齊全，項目經(jīng)驗豐富，是環(huán)境監(jiān)測領域的。公司6.3億元非公開發(fā)行已獲核準批文，其中擬使用募集資金2. 3億元用于環(huán)境監(jiān)測全國運營中心升級及新建，以及環(huán)境生態(tài)預警綜合信息監(jiān)控系統(tǒng)研發(fā)，通過積極開發(fā)物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術在環(huán)境監(jiān)測領域的應用，有利于打造智慧環(huán)保平臺。
依托中聯(lián)環(huán)境環(huán)衛(wèi)裝備地位，完善大固廢產(chǎn)業(yè)鏈
2017年5月，盈峰環(huán)境控股股東盈峰控股受讓51%的股權，成為中聯(lián)環(huán)境控股股東。中聯(lián)環(huán)境是環(huán)衛(wèi)裝備，業(yè)務涵蓋環(huán)衛(wèi)機械與環(huán)境裝備等高新技術裝備研發(fā)制造、環(huán)境項目與環(huán)衛(wèi)PPP項目投資與運營。中聯(lián)環(huán)境可以借助盈峰控股強大的資本運作能力拓展業(yè)務，依托裝備優(yōu)勢，積極拓展運營市場，同時依托綠色東方的垃圾發(fā)電領域的經(jīng)驗打造完整的大固廢產(chǎn)業(yè)鏈。我們認為未來不排除中聯(lián)環(huán)境注入上市公司的可能性。
覆蓋“買入”，目標價12.52-13.56元/股
公司工程訂單快速增長，垃圾焚燒項目逐步投產(chǎn)，不考慮定增及可能的資產(chǎn)注入，我們預測2017-2019年公司歸母凈利潤為4.0/5.7/7.5億元，分別同比增長61%/44%/31%。目前公司6.3億元定增已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準批文，股價對應2017-2019P/E為28x/20x/15x，參考可比公司2018年估值水平中位數(shù)(22x)和平均數(shù)(25x)，給予盈峰環(huán)境2018年24x-26x目標P/E，對應目標價12.52-13.56元/股，覆蓋給予“買入”評級。
原標題：盈峰環(huán)境：監(jiān)測治理全覆蓋，打造環(huán)保大平臺
