【中國(guó)環(huán)保在線 上市企業(yè)】“十三五”規(guī)劃驅(qū)動(dòng)下的“水十條”不斷落地，萬(wàn)邦達(dá)作為水處理，將迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)期。與神華寧夏煤業(yè)集團(tuán)有限公司正式簽訂《寧煤甲醇制烯烴項(xiàng)目水系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)合同》，全資子公司江蘇萬(wàn)邦達(dá)環(huán)?？萍加邢薰竞炗喫到y(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)合同……公司立足工業(yè)水處理，正在向完整環(huán)保體系進(jìn)軍。　　2015年4月份出臺(tái)的“水十條”計(jì)劃，對(duì)加強(qiáng)工業(yè)污水處理、工業(yè)廢水再利用提出明確要求，積極推行環(huán)境污染第三方治理，未來(lái)將通過(guò)稅收優(yōu)惠、綠色信貸、引入社會(huì)資本等多種政策支持環(huán)保企業(yè)的發(fā)展。“十三五”規(guī)劃驅(qū)動(dòng)下的“水十條”不斷落地，萬(wàn)邦達(dá)作為水處理，同樣將迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)期。
　　
　　2015年三季度，公司托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入為14184.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.97%，近五年來(lái)該業(yè)務(wù)毛利率維持在35%以上的高水平。托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)采用的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的收費(fèi)模式，不僅可以為公司帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還有利于公司與客戶建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。保溫管業(yè)務(wù)為公司拓展新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。萬(wàn)邦達(dá)和昊天節(jié)能的下游客戶在電力、石化等行業(yè)具有較強(qiáng)的重疊性，銷售區(qū)域方面則存在互補(bǔ)性，因此收購(gòu)昊天節(jié)能有利于實(shí)現(xiàn)雙方在電力、石化行業(yè)的客戶資源和銷售渠道的共享，昊天節(jié)能未來(lái)兩年業(yè)績(jī)承諾的兌現(xiàn)將進(jìn)一步提升公司的盈利水平。
　　
　　日前，公司與神華寧夏煤業(yè)集團(tuán)有限公司正式簽訂了《寧煤甲醇制烯烴項(xiàng)目水系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)合同》，由公司為神華寧煤的甲醇制烯烴項(xiàng)目提供水系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，包括提供可靠的循環(huán)水、消防水、工業(yè)水、生活水、除鹽水，并確保裝置安全穩(wěn)定運(yùn)行。協(xié)議的簽訂有利于提高公司的業(yè)務(wù)的開拓能力，提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。此外，合同的履行將對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生較為積極的影響，本合同的簽訂和履行，預(yù)計(jì)本年度將為公司帶來(lái)約2000萬(wàn)元的收入，后續(xù)在合同約定的運(yùn)營(yíng)期間內(nèi)，每年將為公司帶來(lái)約2,400萬(wàn)元的收入。
　　
　　12月10日，公司全資子公司江蘇萬(wàn)邦達(dá)環(huán)?？萍加邢薰荆ê?jiǎn)稱“江蘇萬(wàn)邦達(dá)”）、東麗株式會(huì)社與東麗（中國(guó)）投資有限公司簽署了合資意向書。根據(jù)意向書，三方將共同出資在江蘇鹽城設(shè)立合資公司，進(jìn)行MBR膜元件及MBR膜組件的生產(chǎn)、銷售、應(yīng)用開發(fā)和技術(shù)服務(wù)，注冊(cè)資本480萬(wàn)美元。其中，江蘇萬(wàn)邦達(dá)認(rèn)繳的出資額為235.2萬(wàn)美元，出資比例為49%。該合資公司投資總額970萬(wàn)美元，投資總額中超過(guò)注冊(cè)資本部分的中長(zhǎng)期資金的籌措，由合資公司以自己的名義，向中國(guó)國(guó)內(nèi)外的金融機(jī)構(gòu)借款解決。
　　
　　萬(wàn)邦達(dá)表示，合同約定的合資公司設(shè)立、投產(chǎn)后，公司能夠以低于市場(chǎng)價(jià)格的成本獲得高性能的污水處理MBR膜組件與MBR膜元件，可以有效降低運(yùn)營(yíng)成本，提高現(xiàn)有項(xiàng)目的盈利能力；其次，合資公司將建立先進(jìn)、成熟的MBR膜元件與組件生產(chǎn)線，完善公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈，拓寬公司產(chǎn)業(yè)布局，并為未來(lái)性能更優(yōu)的產(chǎn)品開發(fā)做好技術(shù)儲(chǔ)備，提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
　　
　　在公司現(xiàn)有工程承包項(xiàng)目、托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、設(shè)備銷售業(yè)務(wù)及保溫管業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)的前提假設(shè)下，不考慮公司未來(lái)的外延式擴(kuò)張因素，我們預(yù)計(jì)公司2015與2016年的EPS預(yù)測(cè)分別為0.46、0.66元，對(duì)應(yīng)P/E分別為48.65倍、33.81倍。以2016年環(huán)保工程與服務(wù)行業(yè)平均46.28倍的P/E水平來(lái)看，公司的估值存在一定的提升空間，因此我們給予其“增持”評(píng)級(jí)，以40倍P/E的估值水平給予其目標(biāo)價(jià)26.40元。